医疗保健：市场下跌不改医药投资常青树

      行业周观点：市场下跌不改医药投资常青树受保监会规范险资举牌上市公司行为和美联储加息等多重因素影响，沪深两市大盘上周深幅调整，上证周跌幅-3.40%，深圳成指大跌-4.22%，医药生物(9062.73,-15.350,-0.17%)指数也录得跌幅-3.89%。但是，我们观察到一个积极现象是市场大跌形势下，医药上市公司股东纷纷增持公司股份，周一即有爱尔眼科(31.02,0.010,0.03%)、美年健康(12.36,-0.050,-0.40%)、复星医药(22.56,-0.220,-0.97%)、迦南科技(34.65,0.400,1.17%)、乐普医疗(0.00,0.000,0.00%)、广生堂(56.90,0.210,0.37%)等多家公司实控人、股东增持公司股份，表达对公司未来的信心。实控人和股东等内部人增持是考量上市公司价值的良好尺度，而且医药历来是牛股辈出、投资常青树的行业，我们认为市场下跌正是给投资人一个相比前价更好的低吸机会，逢低吸纳优质公司。

　　一周市场回顾医药生物指数表现落后，上周跌幅-3.89%，排SW行业指数上周涨幅榜第19位。7个子行业全线下跌，其中医疗服务跌幅最大，周跌幅为-6.99%，化学制剂跌幅最小，周跌幅为-3.81%。上周医药生物行业个股涨跌幅榜中，除新股兴齐药业和易明医药连续五天涨停外，必康股份(26.50,-0.110,-0.41%)、国农科技和恩华药业(21.30,0.110,0.52%)等表现尚好，次新股康德莱(35.66,-0.020,-0.06%)周跌幅-14.44%，为上周表现最差个股。

　　医药生物估值处于历史中值位置医药生物（SW）全行业PE（TTM）41.9倍，PB（LF）4.33，估值处于十年长周期历史中值附近；与其他申万一级行业比较，位于28个申万一级行业中间位置；与沪深300(3309.06,-19.920,-0.60%)PE估值比较，医药生物估值溢价率为227%，略高于十年历史中值（2006-2016年，中值201%），但从2012年起看，目前医药生物相对沪深300估值溢价率处于低位。

　　重要行业政策和新闻、公司公告卫计委发布《国家卫生计生委办公厅关于实施有关病种临床路径的通知》简评：将1010个临床路径公布在中华医学会网站，供卫生计生行政部门和医疗机构参考使用。临床路径是指针对某一疾病建立一套标准化治疗模式与治疗程序，是一个有关临床治疗的综合模式。临床路径实施，有利于规范医生诊疗行为，改变同一种病在不同医院不同医生诊治不同情况，对目前医保控费具有现实意义，利空辅助用药。

　　今年中药材价格大幅上涨。今年中药材价格涨幅较大，成都中药材指数、康美.中国中药材指数均创出历史新高，重点药材三七（云南120头春七规格，荷花池市场）的年涨幅达170%。

　　国家卫计委、CFDA联合发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》：严格新增单采血浆站设置审批，新增设单采血浆站要遵循向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的血液制品生产企业倾斜。

　　风险提示政策风险，医疗事故风险，系统风险。