债市：资金面持续偏紧 债市收益率上行

受人民币贬值压力、金融机构降杠杆、接近年末等因素影响，资金面延续偏紧格局，本周央行公开市场累计净投放700亿元，资金价格继续上涨，债市收益率上行。

中国外汇交易中心公布的数据显示，12月2日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.30%，较11月25日持平，7天回购定盘利率收报2.70%，较11月25日跌20BP；上海银行间同业拆放利率（shibor）周内全面上行，1周品种最新报2.5010%，较11月25日涨4.3BP，2周品种报2.6580%，较11月25日涨5.5BP。

中诚信国际董事总经理张英杰表示，在当前人民币贬值压力仍待释放、政策引导金融机构降杠杆的大环境下，预计资金面偏紧格局短期内难以改变，再加上年末时点临近，资金价格可能还会继续上行。

本周公开市场累计有9400亿元逆回购到期，央行累计开展10100亿元逆回购操作，包括5900亿元7天期、3200亿元14天期以及1000亿元28天期。本周央行公开市场累计净投放700亿元，上周净投放400亿元。东方金诚评级副总监俞春江认为，资金面呈持续偏紧态势，下周逆回购到期量依然较大，叠加季节性年末“钱紧”等因素影响，央行公开市场操作受限，资金面将持续偏紧，预计接下来央行可能转而通过续作MLF或再次开展SLF等其他操作渠道实施流动性投放。

债券一级市场方面，受债市大幅波动及流动性持续紧张等因素影响，本周债券总发行量继续收缩，本周取消（或推迟）发行的债券有所增多，债券发行量及发行成本持续承压。市场人士预计债券发行量可能延续下行态势，发行成本则延续上行态势。

二级市场方面，本周债券成交规模与上周基本持平，债券收益率全面上行。张英杰分析，本周收益率整体急剧上行主要是由市场流动性持续紧张所致，另外银行表外监管新规以及近两周密集发生的三起债券违约事件也在一定程度上导致债券配置行为更加谨慎。

对于债市未来走势，市场人士认为，短期内，市场敏感情绪仍待平复，资金面的持续紧张还可能导致更多金融机构被动去杠杆的行为出现，继续对债券市场形成压力。（记者 李滨彬、李延霞）